并购投资:资本寒冬,抱团取暖

1、2015年互联网强强合并频繁,助并购规模再创新高

2015年,政策继续鼓励深化国企改革,地方政府加强混改布局,大大增加了国资背景企业并购活跃度。多个行业并购遍地开花,互联网、IT等产业强强合并不断涌现,中石化、万达等企业跨国并购中增强自身实力,“一带一路”战略进一步助推更多中国企业走出去。

截止2015年12月, 共完成并购案例数2556起(不包括关联交易和未完成交易),较2014年全年增长32.5%。 2015年中国并购市场共涉及交易金额1506.75亿美元(除去关联交易和未完成交易),同比上涨27.2%。

2、互联网巨头合并成行业新趋势,行业集中度提升

近期,美团和大众点评两大网站宣布联姻,这是继今年2月滴滴和快的打车软件合并、58和赶集合并后的又一次互联网商务合作。在“资本寒冬”,企业合并也渐成行业趋势,选择合并来“抱团取暖”,终止了“烧钱”竞赛,选择“竞合”。

互联网行业也正在经历深层次的调整,行业集中度加大,细分业务整合,逐渐形成多头竞争的态势。

2015年A股上市公司并购继续加温,并购退出业绩突出。2015年前三季度A股上市公司共完成并购案例数1202起(不包括关联交易和未完成交易)。 2015年1-11月中国A股上市公司并购市场共涉及交易金额551.77亿美元(除去关联交易和未完成交易)。

2015年前三季度,多部委连续发文,鼓励上市公司兼并重组,提升资本市场效率和活力,继年初的南北车合并、中电投国家核电合并,中国中铁和中铁二局近日也停牌筹划资产整合。中小企业也在并购中打通上下游产业链,加强资本、人才等资源在市场的流动。

未来投资主题:互联网+、双创;传统产业转型;共享经济、懒人经济;医疗、消费、教育、文化、娱乐;二胎经济。

从并购案例行业分布上看,近期电子设备、仪器和元件行业已完成的交易数目排第一,完成13起案例,交易总价值为46.21 亿元;食品行业的交易总价值排第一,完成2起案例,交易总价值达101.87亿元。

从并购案例地区分布上看,广东省已完成的交易数目排第一,完成19起案例,交易总价值为90.31亿元;江苏省已完成的交易总价值排第一,完成13起,交易总价值达153.75亿元。

3、并购动机:多元化、规模和优质资产

追求多元化经营。经营的多元化一方面可以降低生产成本,提高经营利润,另一方面也为企业的成长带来了新的发展空间。

实现规模经济。一方面,企业通过规模效应实现先进生产技术和管理经验的转移,使它们从高一级企业流向低一级的企业中去,从而达到提高整体的管理水平和技术水平的效果。另一方面,规模经济带来分工的专业化。企业的生产设备、劳动力可以得到更有效的使用,从而提高企业的单位生产效率,降低生产成本。

获得优质资产特殊资产。如土地、专利等对一些公司的发展是至关重要的专门资产,这些资源具有不可替代作用或是其他途径获取成本很高,通过并购来获取这些资源实现企业的顺利发展,是一种高效的经营手段。

综上所述, 行业整体增速放缓,未来大概率迎来持续低迷的态势,传统制造业亟需转型,并购重组依然是2016年关注的重点,市场将出现多家公司转型以迎合社会发展和消费升级的趋势。并购市场的巨大发展前景,给定增、PE、新三板市场带来了肥沃的土壤。